回顾近5年冷轧板卷价格走势,2021年5月价格异常拉涨,5月中旬左右达到7285的最高点,然后快速回落至6200元/吨左右,之后多盘整运行,直到10月下旬下跌至5500元/吨左右;2022年延续2021年年末走势,直到6月中旬开始下跌至4400元/吨左右,整体跌幅在300元/吨以内;2023年价格全年价格波动幅度较小,并未出现如2021年那般的起伏。

再来看2024年,开年冷轧板卷价格便开始缓慢下行,不仅没有预料中的年后“开门红”,甚至连“金三银四”也再度失色,2024年上半年全国冷轧板卷可谓是“雾霾”笼罩。原以为7-8月市场价格或将弱稳运行,等待九月份市场迎来转机,但7月中旬开始市场价格便步入快速下行通道,跌幅较前期明显扩大,价格也是跌破“4000”大关。且全国冷轧板卷均价跌破4000元/吨后,仍没有止稳的趋势,8月1日至8月16日短短半个月时间冷轧板卷价格跌幅达211元/吨,截止8月16日下午17:00全国冷轧板卷均价3773元/吨,达到2020年至今五年内低点。

二、产能利用率高位运行 库存去化困难

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据Mysteel调研数据显示,截止2024年8月16日29家冷轧板卷生产企业产能利用率79.17%,周环比下降0.98%,月环比下降5.11%,年同比下降1.41%。单从本周数据只能看出当前冷轧板卷产能利用率是下滑状态,但是从今年全年数据来看,2024年产能利用率一直是高位盘整运行的。具体来看,1-2月处于春节前后,产能利用率多保持在80%左右,2月中旬春节假期结束复工之后产能利用率便有了很大的提升,此后的6个月时间里面冷轧板卷产能利用虑持续高位运行。数据来看,2月16日至8月2日,产能利用率多维持在83.62%-85.91%,平均产能利用率为84.94%。8月开始部分钢厂有检修计划,但是整体产能利用率依旧维持在80%左右。而从图中的往年数据可以看出,近几年冷轧板卷全年产能利用率多数时候维持在80%左右,年内也仅有少数时候能达到82%以上的产能利用率。

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库存方面,产能利用率较高而价格持续下行势必会导致市场资源的出货困难,截止2024年8月16日本网监测29个城市冷轧板卷社会库存230.44万吨,周环比增加0.3万吨,月环比减少2.54万吨,年同比增加41.23万吨。

三、冷热价差超550元/吨 冷轧板卷仍有一定的利润空间

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2024年产能利用率持续高位盘整运行,而价格持续下行,从逻辑出发,价格下行意味着市场需求不佳,那么为什么产能利用率能依旧保持在较高水平呢?从冷热价差及笔者与市场沟通的情况来说,笔者认为存在以下两点原因。

一方面,2024年1-4月冷热价差多保持在600元/吨以上,甚至有一段时间超过700元/吨;5-6月冷热价差虽有所收窄但依旧保持在500元/吨以上;7月冷热价差较为稳定,其价格也多同步运行;进入8月热轧板卷现货随期货快速下跌,冷轧板卷前期虽有所跟跌但近两日的跌幅远不及热轧板卷,冷热价差再度扩大至550元/吨以上。从成本端来看,理论上由热轧板卷轧制为冷轧板卷成本需要500元/吨,因此今年生产冷轧板卷仍有一定的利润。

另一方面,今年板材品种仍具有一定的盈利空间,尤其是冷系板材这一块,相比之下其余品种利润则压缩的较为严重,生产端主动停产检修部分建材类产线,但是对于生产端来说产线不可能一直停滞,因此产能也会从其余品种转向板材品种。据生产端反馈,今年内需变现欠佳,各行各业均存在一定的困难,但是钢铁行业对于经济来说有一定的支撑作用,因此近一个月虽然市场价格与成本存在一定的倒挂,产线也是需要继续生产的。部分生产冷系板材的钢厂八月初开始有检修计划,但是近期已经开始陆续恢复,部分未恢复的八月下旬也会结束检修,因此预计八月产能利用率均值或将继续保持在80%以上。

四、汽车需求尚可 家电需求难见起色

家电方面:当前房地产、经济等大环境仍不明朗,以旧换新等政策虽会对内需有一定的刺激作用,但是后市能否持续发力还有待观察。就产线在线三大白电的排产数据来看,随着季节性需求的变化、贸易关税的不确定性、国际市场局势变化等带来的影响,内销及出口排产环比或将继续走弱。

汽车方面:据中汽协数据显示,7月乘用车产销分别完成203万辆和199.4万辆,环比分别下降6.8%和10%,同比分别下降4%和5.1%;1-7月,乘用车产销分别完成1391.7万辆和1397.4万辆,同比分别增长3.9%和4.5%。其表示7月底国家相关部门提出支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高汽车报废更新补贴标准。政策力度较4月24日发布的实施细则有较大幅度提升,乘用车和商用车均迎补贴支持。随着国家层面的政策加码,将进一步释放存量市场的换购需求。叠加车企新品不断投放,部分地方放宽限购、增发指标等多层次举措,有助于全年预期目标实现。

五、总结

当前生产端未有大规模的检修停产计划,市场或将继续拖着大库存前进,从近期热卷期货及现货的价格来看,其有进一步下跌的趋势。那么对于冷轧板卷来说,尽管汽车需求依旧表现较好,但是家电需求的下滑或使得市场成交有进一步减弱的迹象,而热轧板卷现货价格持续下探,成本支撑减弱或促使冷轧板卷价格继续下行。当前市场存在接单不足的现象,因此生产端通过各种优惠政策加大贸易商接单的可能,而贸易商则不断下调价格以寻找到终端可接受的价位,终端则因为订单接单较差,若非刚需才会有采购计划,几乎没有备货意愿。综上所述,供需矛盾持续激化,未来的一段时间里面,冷轧板卷价格或将继续下跌,在需求端难有起色的情况下, 供应或成为未来冷轧板卷价格变化的最大影响因素。

 

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