数据来源:CME

二、原料支撑前强后弱,无缝管利润有望修复

一季度无缝管原料管坯价格在相对高价位矿粉推动下震荡走强,管坯成交虽不及预期但好于往年同期水平,管厂利润几乎维持盈亏平衡。

进入二季度,无缝管原料价格维持在相对高位震荡,预计管坯供应还有一定幅度增量,目前管坯社会库存与钢厂库存维持在相对偏高水平,管坯目前利润处于收缩态势,钢厂挺价意愿较强,叠加目前无缝管厂原料库存相对低位,在4月份需求阶段性释放情况下,管坯价格或能得到支撑,随之风险性将逐步增长。

从山东管坯与唐山钢坯价差角度来观察,由于2023年春节前后,管厂备货相对积极,管坯供应相对一般,管坯交投尚可,价格相对坚挺。钢联数据统计,4月7日山东管坯与方坯价差约450元/吨,高出正常均值价差150元/吨,处于年内价差高位,二季度大概率回归合理区间走势,无缝管厂利润有所恢复。

图1:近三年山东管坯价格(单位:元/吨)

数据来源:钢联数据

图2:山东管坯-唐山钢坯价差(单位:元/吨)

数据来源:钢联数据

三、无缝管市场基本面有阶段性支撑

1.二季度供应维持前低后高

回顾一季度市场供应情况,价格震荡上行,在钢厂利润有所修复后,一季度无缝管供应在春节后两周开始达到年内高位水平,据mysteel调研一季度全国无缝管产能利用率最高超过80%,进入三月份中下旬管厂订单减少,利润开始收缩,原料库存偏低管厂供应有所下降。

展望二季度,历年二季度无缝管供应维持年内中高位水平,介于目前管厂订单有所减量,管厂无缝管库存相对偏高,4月份开始有部分管厂陆续检修计划,整体二季度供应维持在前低后高态势,全国平均产能利用率维持在75%附近。

图3:样本管厂产能利用率、开工率变化情况(单位:%)

数据来源:钢联数据

2.无缝管社库弱于同期水平,厂库继续攀升

回顾一季度无缝管库存情况,在经历前两年市场较大幅度波动下,市场商家补库相对谨慎,多数商家冬储基本维持正常库存,节后开始小幅补库,3月无缝管社会库存相比年初高出5.2万吨,社库低于往年近3万吨。无缝管厂库在商家节后小幅补库后也开始下降,然整体一季度消化相对缓慢,三月中下旬开始钢厂接单受阻,供应相对高位的情况下厂库开始明显累库,据Mysteel对全国33家无缝管厂调研,目前厂库67.61万吨,已经高于同期水平。

展望二季度,受外围因素影响,目前市场情绪偏向谨慎,商家按需采购,社会库存预计难以大幅波动,正常低于往年水平,由于无缝管厂生产原因,机组关停灵活性较弱,在没有正常外因情况下主流管厂依然会保持正常生产,因此二季度管厂库存有震荡攀升可能。

图4:全国无缝钢管社会库存变化 (单位:万吨)

数据来源:钢联数据

图5:样本生产企业库存变化(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

3.二季度无缝管总体需求好于同期水平

回顾一季度无缝管成交情况,Mysteel无缝管贸易企业成交量 (样本企业共计123家)整体一季度日均成交11457吨高于去年同期水平121吨,增幅约1.07%,其中2月份明显高于2022年同期成交水平。出口方面,根据海关数据显示,2023年3月我国无缝钢管出口量49.91万吨,环比增长29.50%,同比增长53.05%;1-3月累计出口无缝管150.51万吨,同比增长83.19%,一季度出口保持强劲态势。

展望二季度,无缝管需求中油井管、管线管、石化管等占比整个无缝管需求超过40%,年需求量接近900万吨,二季度多个重要产油国均宣布减产,推动国际原油价格上行,国际油价与无缝管需求以及出口有较强相关性,因此二季度在油价阶段性冲高下,国内外油气行业用无缝管依然会有增量。另外无缝管用在机械行业用量较大,其中2023年1-3月,共销售挖掘机57471台,同比下降25.5%;其中国内28828台,同比下降44.4%;出口28643台,同比增长13.3%,整体呈现外销正增长,内销降幅收窄,二季度机械工程开工率有望底部复苏。因此二季度需求将打破传统淡旺季规律,整体要优于同期水平。

图6:Mysteel样本贸易企业无缝管日均成交量(单位:吨)

数据来源:钢联数据

图7:无缝管出口量季节性变化(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

四、二季度无缝管价格高位震荡走弱

宏观面,外围经济环境相对较弱,国内宏观预期相对较强,警惕海外衰退风险拖累中国经济增速。

原料端,二季度前期原料端受钢厂低利润以及高矿价情况下支撑力度较强,然管坯-钢坯价差处于较高水平,警惕原料在二季度中后期回落风险,届时无缝管利润或有一定修复。

基本面,二季度无缝管需求或维持一定韧性,虽然供应与厂库维持相对高位,在需求陆续释放以及国内经济政策支持下,无缝管价格难以快速下行。

综合来看,二季度无缝管价格或高位震荡后回落,回落幅度距高点维持在300元以内,全国无缝管二季度均价维持在5100-5400元/吨。

 

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